Du ser vel på prislappen?

Ikke bare når du handler på matbutikken eller er på visning på bolig, men også når du handler aksjer? Det er nemlig ikke alle som gjør det. Det virker som mange bevisst eller ubevisst benytter en “greater-fool” strategi. Dvs litt enkelt forklart å kjøpe en aksje fordi interessen er høy (eller ventet å øke), slik at du kan selge den med gevinst til en “enda større idiot enn deg selv“.

Jeg synes dette er en strategi med høy risiko, og er helt uaktuell å benytte i måten jeg forvalter på. En ting er dårlige selskaper, der vil tiden uansett jobbe mot deg, men selv i gode selskaper må en passe på. Jeg har ikke gjort nok research til å si at Intel og Cisco er gode selskaper, men om vi ser på utviklingen i salg, EBIT og EPS over de siste drøyt 20 år, så har det vært relativt solid fundamental utvikling vil jeg si.

Men til tross for dette har avkastningen vært +/- 0 om du kjøpte aksjene på sine respektive topper i år 2000 (+1.4% årlig i Intel og minus 1.1% årlig i Cisco). De var nemlig altfor høyt verdsatt, og nå har det gått over 20 år der fokuset mot IT og digitalisering har økt voldsomt.

I FIRST Veritas er det både billige og dyre selskaper. Men siden jeg ser på verdsettelse som et risikoparameter, og fondets investeringsfilosofi er å “eie de 12-18 aksjene i Norden med den mest optimale kombinasjonen av høy kvalitet og lav risiko“, måler jeg selvsagt verdsettelsen som en del av selskapenes totalscore. Og jo høyere verdsettelsen er, jo lavere blir scoren, og jo mindre liker jeg å investere i selskapets aksjer.

Fakta og matemaikken vinner til slutt

4 thoughts on “Du ser vel på prislappen?

  1. Hei Thomas,

    Takk for mange interessante blogg-innlegg, som dette. Det jeg lurer på er hvordan modellen din, som jeg forstår du følger nokså slavisk, gjør det i backtesting? Er avkastningen vesentlig høyere enn indeks over tid, og er den også jevnere?

    1. Hei Sigurd og takk

      Backtesting er utrolig tidkrevende fordi det er mange selskaper, aksjer som beveger seg hver dag og hver time, kvartalstall blir rapportert på ulike tidspunkter osv. I tillegg vil backtesting bli argumentert mot som datamining. Når fondet ble startet valgte jeg heller å lage reell utvikling som kan sjekkes, har jo holdt på ca 1.5 år nå. Avkastning er høyere og svingninger lavere, så langt i alle fall, men det er nok lurt å la det gå litt mer tid før fasiten er klar 🙂

Legg igjen en kommentar til Thomas Avbryt svar

Din e-postadresse vil ikke bli publisert.

Please reload

Vennligst vent ...